本期周报（COT）涵盖截至2026年5月12日的持仓周交易者持仓变动，关注对冲基金在外汇和大宗商品市场的报通动向。

外汇市场中，胀数增持美元经历了先弱后强的据意金属波动，创下五周新高。外出

原油的炉前净多头持仓降至九周低点，空头增加，市场显示尽管存在供应短缺的抛售担忧，交易商仍不愿进一步持有看涨头寸。美元

白银和铜的持仓周持仓显著上升，但由于行情快速反转，报通这些基于技术面和资金情绪的胀数增持交易头寸容易受到宏观环境的影响。

上周交易周期内，据意金属美元先是外出低迷后因通胀数据迅速反弹，触及五周高位。炉前

美国4月的消费者和生产者物价指数大幅上扬，这引发了债券市场的剧烈波动，促进了投资者对美联储可能加息的担忧，以应对通胀压力。

与此同时，中美峰会未能就伊朗局势达成进展，推动油价上涨，进一步支持美元的强劲 rebound。

在这轮避险行情之前，投机者已削减了三分之一的美元多头头寸，当前的美元净多头仅剩50亿美元，相比五周前的176亿美元大幅减少。

主流币种的持仓操作普遍出现失误：欧元多头仓位上升25%、英镑空头减少三分之一、澳元多头达到13年新高后，随即遭遇周五下跌。

投机者对日元的空头操作判断准确，因日本央行干预未能稳定日元，后者再次逼近160关口。

在本期统计周期内，彭博大宗商品指数上涨1.5%；然而美国通胀数据引发市场剧烈波动，涉及债券收益率和美元汇率的全线调整，贵金属及工业金属也随之波动。

能源价格在高位保持稳定，推动金属板块短暂走强，白银、铂金以及铜价上涨；农产品中，由于天气扰动与供应忧虑，小麦价格上涨，谷物市场走强；软商品板块受益于油价上涨带动的生物燃料需求，糖和棉花需求回升；畜牧类期货价格回落，肉牛期货受压下跌。

整体净多头持仓减少39,000手，降至441,000手，为九周低位，较3月20日的554,000手高点回落显著，其中约三分之二的减少由空头增加所致。

尽管存在供应风险和高油价，市场参与者已不愿在现价位继续追高。

银价突破82.7美元后，基金资金迅速回流，银的净多头持仓暴涨48%，增至16,200手。但此轮上涨更依赖技术面，而非基本面改善；后续的通胀数据推高美债收益率及美元强势，银价跌破83美元后迅速回调。

铜的净多头持仓在持续七周增持后接近一年高位，达到73,500手，但周五铜价跌破6.30美元，触发仓位平仓，短期市场情绪转变导致抛盘集中。

玉米价格在本期持平，但出现获利了结，表明农产品市场缺乏明确行情驱动。

美国农业部的供需报告发布后小麦价格大涨8%，但对冲基金趁机做空，增加空头仓位。

杠杆资金长期以来不愿布局小麦多头，主要因期货远期升水明显，尽管年化移仓成本有所回落，但高达8.7%仍对多头配置吸引力不足。

自中东局势紧张以来，市场增持棉花多头，净多头持仓达到两年新高，达到59,600手。棉花价格走势与油价密切相关，石油基合成纤维的竞品价格上涨，进而推动棉花需求。