大规模杠杆收购卷土重来，美国风险债务快速增加，债市征兆次级消费者违约信号初现——美国债券市场正显现出2007年金融危机前的现重现年特征。
9月28日的美国报道指出，从Electronic Arts Inc.潜在的债市征兆500亿美元收购案，到汽车贷款违约率上升，现重现年再到私人信贷市场的美国快速扩展，当前金融市场的债市征兆泡沫迹象与2007年金融危机前相似。
尽管银行监管趋严、现重现年资本缓冲充足，美国但市场观察者对企业债务市场仍然发出警告。债市征兆美国投资级企业债券的现重现年风险溢价在本月早些时候触及27年来的最低点，目前仍在该水平附近徘徊。美国
尽管分析师普遍认为不会重现2007-2009年全球金融危机的债市征兆灾难性后果，但历史的现重现年相似性依然值得注意。Thornburg Investment Management的投资组合经理Christian Hoffmann表示：“当资产定价过于完美时，任何不完美都可能引发市场修正。”
经济放缓的初步迹象也逐渐显现。美国8月的失业率升至2021年以来的最高水平，就业增长速度显著放缓。最新报告显示，9月消费者信心降至四个月来的最低点。金融市场在高估值的情况下可能面临经济放缓的冲击，投资者或将面临波动加剧的行情。
泡沫信号频繁出现
当前市场呈现出多重泡沫迹象，类似于2007年金融危机前的状况。大规模杠杆收购交易的再度活跃，华尔街银行目前正准备安排超过200亿美元的并购债务融资。这与2007年的情况如出一辙，当时TXU Corp.的440亿美元杠杆收购是危机前的标志性交易，如今Electronic Arts Inc.的500亿美元收购案则再次刷新纪录。尽管杠杆收购公司当前在交易中使用更多的股权资金，但交易规模的扩大依然引发市场担忧。
汽车贷款违约率的上升成为消费者财务压力加大的早期信号。次级汽车放贷机构Tricolor Holdings突然申请破产，部分资产支持证券持有人在收到利息支付后又被追讨资金。汽车零部件供应商First Brands Group LLC也正在准备进入破产程序。这些迹象与2007年次级抵押贷款违约潮的早期阶段相似。
虽然消费者的总体借贷水平低于当年，但特定领域的违约信号仍然值得密切关注。市场人士指出，正如当年次贷消费者拖欠房贷，如今他们在汽车贷款上也出现违约。
此外，债务市场在过去十年中迅速扩张。美国投资级市场从2015年初的不足4万亿美元增长至约7.6万亿的存量规模，私人信贷市场也已发展为超过1.7万亿美元的庞大市场。本周甲骨文发售的180亿美元投资级债券成为今年第二大交易，突显企业因投资于AI而大举借债的趋势。私人信贷支持的债券已成为华尔街最受欢迎的金融产品，Blackstone、Apollo Global Management和Golub Capital等公司正以创纪录的速度发行此类产品。
Intrepid Capital Management的首席投资官Hunter Hayes表示：“每天我都能看到一些让我觉得‘这很泡沫化’的事情，但很难判断这些明显泡沫化的事件会带来多大的传染效应。”
华尔街大佬对企业债券市场发出警报
美国投资级企业债券的风险溢价触及27年来的最低水平，反映了市场对风险的乐观定价。多位市场观察者对当前的估值水平表示担忧：摩根大通CEO Jamie Dimon在6月表示，如果他是基金经理，不会购买信贷产品。而DoubleLine Capital的首席执行官Jeffrey Gundlach则表示公司一直在降低对垃圾债券的敞口，因为估值未能有效反映风险。Sixth Street Partners的联合创始人Josh Easterly指出了市场的重大风险。Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Bill Zox表示：“在这么高的估值水平下，稍微的变化就可能引发恐慌。”
不会爆发全球金融危机2.0版本，但……
尽管存在相似性，当前市场环境与2007年有重要区别。银行监管更加严格，拥有更大的资本缓冲，消费者的借贷规模相对较小。杠杆收购公司在收购中使用了更多的股权资金，至于私人信贷是否会在金融市场引起广泛损失仍然不明确。
Thornburg Investment Management的投资组合经理Christian Hoffmann指出：“每个周期都是独特的，每次危机都是特殊的。”他补充说：“当你将事物定价至完美时，任何不完美都可能导致市场调整。”
这意味着投资者可能会面临波动加大的前景，因为泡沫化的金融市场需要适应周期性放缓。即使不会重现全球金融危机2.0版本，资产的大幅调整仍然是可能的。
除了债券市场发出的早期泡沫信号之外，美国经济也显现出疲软的迹象。最近的非农就业报告显示，8月的失业率达到2021年以来的最高水平，就业增长显著放缓。最新数据则显示，美国9月消费者信心指数降至四个月的低点。这些经济指标的退化为债券市场的担忧提供了现实基础，尽管目前的困难信号仍处于早期阶段。分析师们指出，投资者可能会面临颠簸的未来，因为泡沫化的金融市场需要适应经济周期性放缓。
本文转载自：华尔街见闻; XM外汇官网编辑：李佛。