近年来吸引投资者重返欧洲股市的欧洲努力，正面临越来越大的股市挑战。根据最新分析，吸引伊朗战争对欧元区股市的力减影响明显高于美国市场。自战争开始以来，弱优欧元区蓝筹股指数Euro Stoxx 50已下跌超7%，势逐失而标普500指数的渐消跌幅不到4%。尽管今年欧洲股市表现尚优于美国，欧洲但这一下降趋势开始显现。股市同时，吸引欧洲股市曾经的力减估值折让优势正在迅速消失，这与美国股市的弱优显著估值下调密切相关，形成差距缩小的势逐失局面。

自去年10月以来，渐消标普500指数预期市盈率已下跌约15%。欧洲这一估值下降主要受到人工智能影响及技术过度支出的担忧，以及对私募信贷情况的忧虑，尤其是在软件行业。

相比之下，欧洲斯托克600指数在同期间内的相关指标保持相对稳定。欧洲面临的潜在问题主要在于盈利前景。此前受财政支出与低利率政策的推动，盈利预期有所上升，这一推动因素却已逐渐消失。

由于欧洲经济及企业盈利对油价高度敏感，宽松货币政策的时代似乎已经结束。预计欧洲央行的下一步将是加息，最早可能在本月。市场已经预期今年将近三次加息，而能源冲击已开始对通胀数据产生影响。

彭博行业研究策略师洛朗·杜耶表示：“欧洲企业盈利能力不太可能如2022年能源危机时那样抵御伊朗引发的通胀冲击。”他们指出，全球经济增长放缓导致被压抑需求的减少，劳动力市场趋软和财政支持减弱，这些都影响了企业的定价能力，尤其是在剔除金融和能源部门后，营业利润率接近历史新低的情况下。

根据该团队的模型，预计2026年斯托克600指数每股收益将增长约5%，显著低于四年前的25.5%增幅和当前市场共识的10%。彭博策略师也提到，尽管油价需持续数月维持在100美元以上以引发经济衰退，但现在断言盈利下降似乎还为时尚早。

近期，盈利势头向美国倾斜，每股收益修正指标保持在正值区间，这与欧洲形成鲜明对比，欧洲的评级下调次数超过了上调。尽管美国在能源方面相对独立，受到石油供应中断的影响较小，仍然面临其他问题，比如对科技和软件行业的高敞口，以及劳动力市场紧张和利率不确定性，这些因素令部分投资者保持谨慎。

Swisscanto投资组合经理斯特凡诺·佐福利表示：“美国市场受到伊朗危机的影响较小，但劳动力市场及私募信贷行业正面临逆风。”他仍认为美国股票估值较高。

当前，各大央行可能成为关键变量：如果战争升级推动油价上涨，美债收益率可能继续上升，拖累全球股市；但是油价飞涨也可能导致市场预期衰退，从而引发降息。不论结果如何，货币政策前景似乎倾向于支持美国市场。

法国巴黎银行资产管理公司首席市场策略师丹尼尔·莫里斯表示：“如果结束冲突的谈判有所进展，降息可能刺激市场反弹。相较之下，美联储对于油价上涨对通胀的反应更加耐心，这将进一步支撑美国股市。”

从近期价格走势来看，欧洲市场信心依然低迷。斯托克600指数在短短一个月内已抹去去年10月至今年2月间所有的估值扩张。而德国DAX指数在冲突期间受到较大卖压，自战争爆发以来已下跌超8%。