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【地缘冲突未减投资热情，地缘摩洛哥成功发债近45亿欧元，冲突收益率吸引投资者】

⑴ 投资者暂时忽视摩洛哥因中东冲突而带来的未减经济风险，为其22.5亿欧元的投资投资国债录得近45亿欧元的认购订单。

⑵ 摩洛哥面临更高的热情油气进口成本和受阻的贸易通道，尽管部分油轮可以通过霍尔木兹海峡，摩洛整体航运仍严重受限，哥成功油价保持在100美元以上。债近

⑶ 标普3月底的亿欧元收益率报告显示，摩洛哥在中东冲突中面临风险，吸引主要包括能源进口成本上升、地缘供应中断及外部需求减弱。冲突该国高度依赖碳氢化合物进口，未减易受通货膨胀引发的投资投资价格上涨冲击。

⑷ 此外，热情霍尔木兹海峡的关闭还可能威胁硫磺供应——这是石油提炼副产品和化肥生产的重要投入，而磷酸盐及其衍生物在去年的摩洛哥商品出口中占21.3%。

⑸ 尽管面临不确定的经济前景，标普预计该国在2026至2029年间的实际GDP将平均增长4.4%。固收投资者的兴趣未减少，收益率成为主要利诱因素。

⑹ 摩洛哥成功发行12.5亿欧元到期于2034年的债券，票息4.75%、收益率4.842%；以及10亿欧元到期于2038年的债券，票息5.125%、收益率5.289%。最终利差分别收窄至170个基点和200个基点。

⑺ 在沙特暂停新咨询合同并收紧财政的背景下，摩洛哥的成功发债显示资金在地缘风险中主动寻找相对价值，只要收益率足够吸引，战争风险并非绝对禁忌。